2026-06-29–2026-07-03 (KST), 7월 1주차(W5) — 거래일 6/29(월)~7/3(금) 마감 기준.

8411(전주) → 코스닥 +8% 순환매(월) → 수출 1천억달러에도 피크아웃 매도(화수) → 7648 검은 목요일 → NFP·기관 4.4조 V반등(금). 이번 주의 질문은 4주차와 동일 — 수출·메모리 실적이 뒷받침하는 펀더멘털과, AI CAPEX·피크아웃 narrative가 만든 가격 중 **어느 쪽이 76488088 밴스를 규정하는가**_{4↗·6↗·10↗}.

7월 1주차 매크로 지형도 및 차주 투자 전략

1. Market Overview: 한 줄 요약 & 심리 지표

이번 주 한마디: 호재에 팔고, 악재에 더 팔았다. 지수는 -3.8%대로 마감했지만, 체감은 외국인 8거래일+ 연속 매도·7648 CB·금요일 기관 역사적 매수가 겹친 펀더멘털-가격 괴리 국면이었다_{3↗·6↗·10↗}.

• 주간 수급: 코스피 기준 개인 -2.31조·외국인 -2.19조·기관 +4.46조(KRX·ETF 제외)_11↗. 월요일 외국인 7.7조 역대 최대 순매도(29일)_2↗ 이후, 목요일 외국인 4.4조·기관 2.7조 동반 매도_6↗ → 금요일 기관 4.4조+ 역매수로 8000 회복_10↗.

[주간 지형도 — 순환매 → 피크아웃 → 7648 → V]

8411(전주) ──► 8394(월) + 코스닥 920(+8%)
         │
         ▼
8476 반등(화) ──► 8303 수출 호재·피크아웃(수)
         │
         ▼
7648 검은 목요일(-7.89%) ◄── AI 공급과잉·CB
         │
         ▼
8088 NFP V(+5.76%) ◄── 기관 4.4조·환율 -30원

자료: 연합·KRX·KB증권_10↗·11↗

2. Deep Dive: 주간 핵심 매크로 이슈

[이슈 1] AI ‘피크아웃’·공급과잉 공포 — 7648과 VKOSPI 역행

• 현상: 7/2 코스피 7648.09(-7.89%, -655.32p). 삼성전자 -9.07%(28.6만원·30만원선 붕괴), SK하이닉스 -14.57%(218.7만원)_6↗. 코스피200 선물 -5% 매도 사이드카, 코스닥 -6.74%·매도 사이드카 동반_6↗·7↗. 외국인 4.4조·기관 2.7조 순매도 vs 개인 6조+ 역매수_6↗. 그러나 VKOSPI는 86.41(-2.55%) — 지수 -8%에 공포지수는 하락_13↗.
• 원인: 메타 클라우드 진출·애플-중국 메모리 협상 등 AI CAPEX·수요 둔화 narrative가 실적 숫자보다 먼저 가격을 움직였다_6↗. 7/1 6월 수출(+70.9%)·반도체(+199.5%) 호재 직후 D램·SSD 전월 대비 단가 소폭 하락이 ‘피크아웃’ 트리거로 작용_4↗. 국민연금 리밸런싱 유예 해제(7/2 연기금 470억 순매도)가 구조적 매물을 더했다_7↗. VKOSPI 역행은 대형 -8.31% vs 중·소형 -2.30% — 쏠림 완화·순환매 초입 신호로 해석_13↗.
• 영향: 7648은 6월 8203 이후 두 번째 심리 바닥 테스트. 8088 V반등은 기술적 반등이지 narrative 해소는 아님_10↗. 차주 7/7 삼성전자 2Q 잠정(컨센 OI 80~90조)이 AI 공포 vs 메모리 펀더멘털을 숫자로 가를 분수령_6↗. VKOSPI 80선 유지 + breadth 개선 전 레버리지·코스닥 공격적 비중은 제한_13↗.

[이슈 2] 수출 1천억달러 vs sell-the-news — 펀더멘털-가격 괴리

• 현상: 7/1 관세청 6월 수출 1,022.5억달러(+70.9% YoY) — 역대 최초 월 1천억달러_4↗. 반도체 448.2억달러(+199.5%)_4↗. 같은 날 코스피 8303.41(-2.04%), 장중 8620 터치 후 급반전_5↗. 원·달러 1554.9원 — GFC 이후 최고 종가_5↗.
• 원인: 호재 = 차익실현 타이밍. 외국인 8거래일 연속 순매도(누적 28.6조, 30일 기준)_3↗ + 단가 피크아웃 narrative가 수출 ‘량’을 상쇄_4↗. 6/29 靑 ‘3대 메가프로젝트’(AI·에너지·바이오)는 코스피 반등 동력 부족 — 정책 Signal, 가격 Impact 미미_1↗. 코스닥은 +1.44%(929.35)로 디커플 지속 — 반도체 이탈 자금의 바이오·소부장 순환매_4↗·2↗.
• 영향: 수출·CPI(+3.2%, 30개월 최고_8↗)는 BOK 7/16·고환율 narrative를 강화하는 매크로 증거. 한은은 7월 CPI 6월보다 다소 낮을 전망(석유 최고가격제·유가 하락)_8↗. 주식 쪽은 실적 시즌(7/7~) 전까지 ‘좋은 펀더멘털·나쁜 가격’ 박스 — 8300~8500 vs 7600 재테스트_4↗·5↗.

[이슈 3] NFP 5.7만·기관 4.4조 — 금요일 V와 차주 매크로 톤

• 현상: 7/2(현지) BLS 6월 NFP +57,000(12개월 평균 +36,000), 실업률 4.2%_9↗. 7/3 코스피 8088.34(+5.76%), 장중 8211·매수 사이드카_10↗. 기관 4.4451조 역대 단일 순매수, 증권사 3조+·연기금 563억 동참_10↗. 원·달러 1525.6원(-30.2원)_14↗.
• 원인: NFP 쇼크 → Fed 조기 긴축 기대 완화 → 달러 약세·엔화 반등_14↗. 전일 7648 과매도 기술적 반등 + 반도체 저가매수(삼전 +8.22%, SK하닉 +10.88%)_10↗. 외국인은 금요일에도 2.19조 순매도 — V의 주체는 국내 기관_10↗·11↗.
• 영향: 8088은 8000 심리선 회복이지 추세 전환 확인 아님. 외국인 주간 -2.19조·SK하닉·삼전 매도 1·2위_12↗가 재상승 저항. NFP는 금리 경로 완화 쪽 Signal — 7/9 FOMC 의사록·7/11 美 CPI가 Fed narrative를 재검증_9↗. conviction 3 유지; 외국인 순매수 2일+ 전 conviction 4 검토_11↗.

3. Sector & Trend Tracker: 주도 섹터 및 소외 섹터 진단

로테 요약: 월~수 코스피↓·코스닥↑ 순환매(920선) → 목 양 시장 동반 급락 → 금 반도체 V·코스닥 보합. 주간 외국인 매도는 SK하닉·삼전·SK스퀘어, 매수는 삼성전기·DB하이텍·LG이노텍_12↗.

4. Next Week Action: 차주 시나리오 및 대응 전략

7648~8088 박스 + 실적 시즌 개막. 4주차 ‘펀더멘털 vs 가격’ 질문은 7/7 삼성전자 잠정으로 숫자 검증 국면에 진입한다.

Key Schedule

Market Scenarios

• 상방 (정성): 삼성전자 OI 80조+ 서프라이즈 + FOMC 의사록 비매파 + 7648 지지 + 외국인 순매수 전환 → 코스피 8500~8800, 반도체·소부장 lead. 기관 4.4조 금요일 매수가 후속 확인 시 conviction 4_10↗·11↗.
• 하방 (정성): AI CAPEX 둔화 narrative 재부각 + 실적 가이던스 보수 + 美 CPI 재가속 → 7648 재이탈·환율 1550+ 재돌파. 레버리지·코스닥 underweight, 금융·현금 방어_5↗·6↗.

확률: 삼성전자 OI 서프라이즈 vs AI narrative — 옵션·컨센 분산만 확인, 시장 내재 확률 부재 — 근거 부족, 정성 시나리오만.

차주 포지션: 8088 마감은 NFP 완화 + 기관 V이나 외국인 주간 -2.19조가 미해결_11↗. 7/7 삼성전자 잠정 전 대형 반도체는 실적 헤지; OI 컨센(80~90조) 상회 + 외국인 2일 순매수가 8500 재도전 전제. 7/6 FX 24시간 개시는 MSCI 접근성 narrative 보조 변수.

출처